53 個術語

合約術語表

永續合約、資金費率、保證金與 API 的常用名詞，一句話講清楚，再附一段例子與延伸閱讀。

基礎

#永續合約Perpetual Futures / Perpetual Swap

永續合約是沒有到期日、可以一直持有的合約，通過多空雙方定期互付資金費，讓合約價格貼近現貨價格。

交割合約到期時會按交割價結算，自然向現貨收斂；永續合約沒有到期日，只能靠資金費率機制把價格拉回現貨附近。持有永續合約除了開平倉手續費，還要考慮每個結算時刻的資金費。

延伸閱讀交割合約資金費率 U 本位合約

#交割合約Delivery Futures / Expiry Futures

交割合約是有固定到期日的合約，到期時按交割價格統一結算，期間不收付資金費。

常見的有當周、次周、當季、次季等品種。交割合約價格與現貨之間的價差（基差）會隨到期日臨近逐漸收斂，這也是期現套利的基礎。到期前未平倉的倉位會被強制按交割價結算。

延伸閱讀永續合約基差期現套利

#U 本位合約USDT-M / USDⓈ-M Futures

U 本位合約是以 USDT 等穩定幣作為保證金和結算貨幣的合約，盈虧直接以 USDT 計算。

例如 BTCUSDT 永續合約，開倉、計算盈虧和支付手續費都用 USDT，保證金價值不受所持幣種價格波動影響，盈虧計算較為直觀。幣安與歐易的 U 本位永續合約標準費率均為掛單 0.02%、吃單 0.05%。

延伸閱讀幣本位合約永續合約合約面值

#幣本位合約COIN-M / Inverse Futures

幣本位合約是以 BTC、ETH 等標的幣本身作為保證金和結算貨幣的合約，盈虧以幣的數量計算。

幣本位合約通常以美元計價的固定面值為一張，保證金和盈虧卻以幣計算，所以賬戶的 USDT 價值會同時受倉位盈虧和幣價漲跌影響。適合長期持幣、希望以幣計算收益的使用者，計算比 U 本位複雜。

資金費率

#資金費率Funding Rate

資金費率是永續合約多空雙方在每個結算時刻互相支付費用的比率，用來讓永續合約價格貼近現貨價格。

費率為正時多單付給空單，為負時空單付給多單，交易所不從中抽成。幣安與歐易多數 U 本位永續合約在溢價很小時預設每 8 小時 0.01%。公式大致為：資金費率 = 平均溢價指數 + clamp（利率 − 溢價指數，−0.05%，0.05%），再受各合約的上下限約束。

延伸閱讀資金費溢價指數結算間隔資金費率上下限

#資金費Funding Fee

資金費是在結算時刻按資金費率實際收付的金額，等於倉位價值乘以當期資金費率。

資金費 = 倉位價值 × 資金費率，與投入多少保證金無關。例如持有 10,000 USDT 的多單、費率 0.01%，結算時支付 1 USDT。只有在結算時刻仍持有倉位才會收付，結算前平倉則不涉及當期資金費。

延伸閱讀資金費率結算間隔

#結算間隔Funding Interval

結算間隔是永續合約兩次資金費結算之間的時間長度，決定每天收付資金費的次數。

多數 8 小時結算的合約在 UTC 00:00、08:00、16:00 結算（北京時間 08:00、16:00、24:00），部分合約為 4 小時或 1 小時一次。同樣的單期費率，結算間隔越短，每天累計的資金費越多，比較時應換算成年化。

延伸閱讀資金費率年化資金費率

#年化資金費率Annualized Funding Rate

年化資金費率是把單期資金費率按每年結算次數折算成的年度比率，便於比較不同結算間隔的合約。

年化資金費率 = 單期費率 × 每天結算次數 × 365。例如 8 小時結算、每期 0.01%，年化約為 0.01% × 3 × 365 = 10.95%。這只是按當前費率的簡單折算，實際費率會持續變化，不代表未來收益或成本。

延伸閱讀資金費率結算間隔

#溢價指數Premium Index

溢價指數是衡量永續合約價格相對指數價格偏離程度的指標，是計算資金費率的主要輸入。

合約價格高於指數價格時溢價指數為正，資金費率隨之偏正；低於指數價格時為負。交易所在一個結算週期內持續取樣溢價指數並取平均，再與利率項結合得出當期資金費率，具體取樣方式以各平臺規則為準。

延伸閱讀資金費率指數價格基差

#資金費率上下限Funding Rate Cap / Floor

資金費率上下限是交易所為每個合約設定的單期資金費率最高值和最低值，計算結果超出範圍時按上下限執行。

不同合約、不同結算間隔的上下限各不相同，並可能隨市場情況調整，需在交易所的合約規則或資金費率頁查詢。行情劇烈時費率可能連續多期貼著上限或下限，持倉成本會明顯上升。

延伸閱讀資金費率負資金費率

#負資金費率Negative Funding Rate

負資金費率是指資金費率低於零的情況，此時空單向多單支付資金費，通常意味著合約價格低於現貨價格。

負費率多出現在下跌、恐慌或做空擁擠的行情中。持有多單在結算時會收到資金費，持有空單則需要支付。負費率本身不代表價格會上漲或下跌，費率也可能在短時間內轉正。

延伸閱讀資金費率資金費率套利

#資金費率套利Funding Rate Arbitrage

資金費率套利是同時持有方向相反、數量相當的兩筆倉位來對沖價格風險，以收取資金費為主要收益的策略。

常見做法是買入現貨、同時做空等量永續合約，在正費率時收取資金費；也有在兩家交易所之間做多費率低、做空費率高的合約。風險包括費率轉負、開平倉手續費、合約腿被強平以及兩邊價差變化。

延伸閱讀期現套利資金費率基差

#期現套利Cash and Carry Arbitrage

期現套利是買入現貨、同時賣出等量合約，賺取合約與現貨之間價差（基差）或資金費的對沖策略。

用交割合約時，收益主要來自開倉時的基差在到期時收斂；用永續合約時，收益主要來自持續收取的資金費。兩條腿都要計算手續費，合約腿還需保留足夠保證金，避免價格大漲時被強平而破壞對沖。

延伸閱讀基差資金費率套利交割合約

手續費

#掛單Maker

掛單是不會立即成交、先掛在訂單簿上等待對手方成交的委託，為市場提供流動性，手續費通常低於吃單。

幣安與歐易 U 本位永續合約標準掛單費率為 0.02%，例如 10,000 USDT 的倉位掛單成交手續費為 2 USDT。現貨方面，幣安標準掛單費率 0.1%，歐易 0.08%。限價單隻有在沒有立即成交時才按掛單計費。

延伸閱讀吃單只做 Maker 限價單

#吃單Taker

吃單是下單後立即與訂單簿上已有掛單成交的委託，會消耗市場流動性，手續費通常高於掛單。

市價單，以及價格足以立即成交的限價單，都按吃單計費。幣安與歐易 U 本位永續合約標準吃單費率為 0.05%，10,000 USDT 倉位開倉約 5 USDT，開平各一次約 10 USDT。現貨標準吃單費率兩家均為 0.1%。

延伸閱讀掛單市價單滑點

#只做 MakerPost Only

只做 Maker 是一種限價單選項，保證訂單隻以掛單方式進入訂單簿，若會立即成交則自動撤單。

用於確保按掛單費率成交、避免誤按吃單計費。代價是行情快速變動時訂單可能反覆被撤銷，無法及時成交。量化策略和對手續費敏感的交易者常用這一選項。

延伸閱讀掛單限價單

#VIP 等級VIP Tier / Fee Tier

VIP 等級是交易所根據使用者近期交易量或資產規模劃分的手續費檔位，等級越高，掛單和吃單費率越低。

一般按過去 30 天的交易量、賬戶資產或平臺幣持有量等條件評定，現貨與合約可能分開計算。普通使用者多處於標準費率檔，達到更高等級前，平臺幣抵扣或邀請返佣往往是降低費用更直接的方式。具體門檻以交易所費率頁為準。

延伸閱讀掛單吃單平臺幣抵扣

#平臺幣抵扣Platform Token Fee Discount

平臺幣抵扣是用交易所發行的平臺幣支付手續費並獲得折扣的方式，例如幣安用 BNB 抵扣手續費。

以幣安現貨為例，標準費率 0.1%，開啟 BNB 抵扣後享 25% 折扣，實際約 0.075%。合約是否支援抵扣、折扣比例多少，各平臺規則不同。使用前需持有足夠的平臺幣，並留意平臺幣自身的價格波動。

保證金與強平

#保證金Margin

保證金是開立和維持合約倉位時需要佔用的資金，用來承擔倉位可能產生的虧損。

開倉所需保證金 = 倉位價值 ÷ 槓桿。虧損會消耗保證金，當保證金降到維持保證金以下時就會觸發強平。逐倉模式下每個倉位單獨佔用保證金，全倉模式下合約賬戶餘額共同作為保證金。

延伸閱讀初始保證金率維持保證金率逐倉全倉

#初始保證金率Initial Margin Rate

初始保證金率是開倉時所需保證金佔倉位價值的最低比例，數值上等於所選槓桿倍數的倒數。

初始保證金率 = 1 ÷ 槓桿，例如 10 倍槓桿為 10%，20 倍為 5%，開 10,000 USDT 的倉位分別需要 1,000 和 500 USDT 保證金。倉位越大，可用的最高槓杆往往越低，對應的初始保證金率越高，具體由保證金分級規則決定。

延伸閱讀槓桿維持保證金率保證金分級

#維持保證金率Maintenance Margin Rate (MMR)

維持保證金率是維持倉位不被強平所需的最低保證金佔倉位價值的比例，低於這條線就會觸發強平。

例如幣安 BTCUSDT 第一檔維持保證金率為 0.4%。它會出現在強平價格公式中：維持保證金率越高，強平價越靠近開倉價。倉位越大，所在檔位的維持保證金率通常越高。

延伸閱讀強平價格保證金分級初始保證金率

#保證金分級Margin Tiers / Leverage Brackets

保證金分級是交易所按倉位價值劃分檔位、為每檔設定最高槓杆和維持保證金率的規則，倉位越大要求越嚴格。

大倉位被強平時對市場衝擊更大，所以倉位價值越高，可用最高槓杆越低、維持保證金率越高。同樣的開倉價和槓桿，大倉位的強平價可能比小倉位更近。各合約的分級表可在交易所的合約規則頁查詢。

延伸閱讀維持保證金率初始保證金率槓桿

#保證金率Margin Ratio

保證金率是衡量賬戶或倉位離強平還有多遠的指標，比較的是維持保證金需求與賬戶保證金餘額。

不同交易所的定義方向不同：有的以“維持保證金 ÷ 保證金餘額”表示，升到 100% 觸發強平；有的反過來計算，降到某個門檻才強平。看懂所用交易所的定義，再用追加保證金或減倉把它拉回安全範圍。

延伸閱讀維持保證金率強平

#逐倉Isolated Margin

逐倉是每個倉位只用分配給它的保證金承擔風險的保證金模式，一個倉位最多虧掉自己的保證金。

逐倉倉位被強平時，賬戶裡其他餘額不受影響，最大虧損在開倉時就已確定。逐倉做多強平價 = 開倉價 ×（1 − 1/槓桿）÷（1 − 維持保證金率）。可以手動追加保證金，讓強平價遠離。

延伸閱讀全倉強平價格保證金

#全倉Cross Margin

全倉是合約賬戶的全部可用餘額共同支撐所有全倉倉位的保證金模式，強平價更遠，但強平時損失也更大。

全倉下，一個倉位的虧損會用賬戶餘額來彌補，多個倉位的盈虧可以相互抵消。一旦觸發強平，用作全倉保證金的餘額基本會被耗盡。適合需要多個倉位互相對沖的情況，風險控制比逐倉更依賴主動管理。

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#強平Liquidation / 爆倉

強平是倉位保證金不足以滿足維持保證金要求時，交易所強制平掉該倉位的過程，俗稱爆倉。

幣安與歐易都以標記價格判斷是否觸發強平。強平後，逐倉倉位的保證金會被耗盡，全倉則可能耗盡賬戶餘額，部分平臺還會收取強平清算費。降低槓桿、及時止損、追加保證金是避免強平的常見方法。

延伸閱讀強平價格標記價格強平清算費保險基金

#強平價格Liquidation Price

強平價格是標記價格達到後會觸發倉位強平的價格，由開倉價、槓桿和維持保證金率等因素決定。

逐倉做多：強平價 = 開倉價 ×（1 − 1/槓桿）÷（1 − 維持保證金率）；做空：開倉價 ×（1 + 1/槓桿）÷（1 + 維持保證金率）。例如 BTC 在 80,000 開 10 倍多單、維持保證金率 0.4%，強平價約 72,289，也就是下跌約 9.6% 就會被強平，而不是剛好 10%。

延伸閱讀強平維持保證金率逐倉

#強平清算費Liquidation Fee / Clearance Fee

強平清算費是倉位被強平時，交易所在正常手續費之外額外收取的費用，通常會注入保險基金。

收取方式和費率因交易所、合約和倉位檔位而異，以平臺的強平規則為準。由於這筆費用會在強平時從剩餘保證金中扣除，被強平的實際損失往往大於單純按價格計算的虧損，這也是應儘量在強平前主動止損的原因之一。

延伸閱讀強平保險基金

#保險基金Insurance Fund

保險基金是交易所用來承擔穿倉損失的資金池，當強平倉位的成交價差於破產價格時，由它補足虧空。

強平成交價優於破產價格時，剩餘部分通常會注入保險基金；差於破產價格時，則由保險基金彌補虧損，一般使用者因此不會倒欠交易所。保險基金不足以覆蓋時，交易所可能啟動自動減倉機制。

延伸閱讀強平強平清算費自動減倉

#自動減倉Auto-Deleveraging (ADL)

自動減倉是在保險基金不足以承接強平倉位時，交易所按排序強制減少對手方盈利倉位的風控機制。

被減倉的通常是方向相反、盈利較多且槓桿較高的倉位，會以特定價格被部分或全部平掉。交易頁面一般用指示燈顯示倉位在減倉佇列中的位置。這種情況較少發生，多出現在極端行情中。

延伸閱讀保險基金強平

交易與下單

#開倉 / 平倉Open / Close Position

開倉是建立新的多單或空單倉位的操作，平倉是把已有倉位全部或部分了結、結算盈虧的操作。

做多開倉是買入、平倉是賣出；做空開倉是賣出、平倉是買入。開倉和平倉各收一次手續費，按各自的成交價值計算。例如 10,000 USDT 倉位以吃單開平各一次，按 0.05% 計約 10 USDT。持倉期間跨過結算時刻還會收付資金費。

延伸閱讀已實現盈虧掛單吃單

#雙向持倉Hedge Mode

雙向持倉是允許同一個合約同時持有多單與空單兩個獨立倉位的持倉模式，單向持倉則會把多空互相抵消成一個淨倉位。

雙向持倉下，同時開等量多空不會自動抵消：兩邊都要付開平倉手續費，同一交易所的資金費則一付一收、大致相抵。切換持倉模式通常要先清空倉位與委託，以交易所頁面為準。

延伸閱讀開倉 / 平倉保證金

#限價單Limit Order

限價單是指定成交價格的委託，只會以設定價格或更優的價格成交，未成交部分會留在訂單簿上等待。

限價單可以控制成交價、避免滑點，但不保證一定成交。掛在訂單簿上等待成交的部分按掛單費率計費；如果設定的價格足以立即成交，立即成交的部分按吃單計費。需要確保只按掛單成交時可勾選只做 Maker。

延伸閱讀市價單掛單只做 Maker

#市價單Market Order

市價單是不指定價格、按訂單簿上當前最優價格立即成交的委託，成交速度快但價格不可控。

市價單總是按吃單費率計費，且大額或深度不足時會產生滑點。適合需要立即進出場的情況，例如緊急止損。對成本敏感時，可以改用接近盤口價格的限價單。

延伸閱讀限價單吃單滑點

#止盈止損Take Profit / Stop Loss (TP/SL)

止盈止損是預先設定觸發價格，價格到達後自動下單平倉，以鎖定利潤或限制虧損的條件委託。

觸發後可以按市價或限價執行，觸發依據通常可選最新成交價或標記價格。按最新成交價觸發對插針更敏感，按標記價格觸發則更貼近強平判斷。止損價應設在強平價之前，否則可能先被強平。

延伸閱讀移動止損標記價格最新成交價

#移動止損Trailing Stop

移動止損是一種止損價會隨有利行情自動跟隨移動、價格從最高點回撤到設定幅度時才觸發平倉的條件委託。

做多時，價格每創新高，觸發價就按設定的回撥幅度跟著上移；價格從高點回落達到回撥幅度時觸發平倉。它能在趨勢中保留部分利潤，但回撥幅度設得太小容易被正常波動提前觸發。

延伸閱讀止盈止損

#滑點Slippage

滑點是訂單實際成交價格與下單時預期價格之間的差距，常見於市價單或訂單簿深度不足的時候。

大額市價單會依次吃掉多個價位的掛單，成交均價比盤口第一檔更差。行情劇烈波動、流動性較差的小幣種合約，滑點往往更大。滑點不會單獨顯示為費用，但對實際成本的影響可能超過手續費，可以用限價單控制。

延伸閱讀市價單限價單吃單

量化與 API

#API KeyAPI 金鑰

API Key 是交易所發給使用者、讓程式通過介面訪問賬戶的身份標識，可按需開啟讀取、交易、提幣等許可權。

API Key 需與 Secret Key 配合使用，歐易還需要建立時設定的 Passphrase。許可權應按最小夠用原則開啟，量化交易一般不需要提幣許可權。幣安要求先設定 IP 訪問限制，才能為 API Key 開啟提幣許可權。

延伸閱讀 Secret Key IP 白名單限頻

#Secret KeyAPI Secret / 私鑰

Secret Key 是與 API Key 配對、用於給介面請求籤名的私密金鑰，交易所據此確認請求確實由金鑰持有人發出。

Secret Key 通常只在建立時顯示一次，丟失後只能刪除重建。它相當於賬戶的操作憑證，不應寫進公開程式碼庫、截圖或發給他人。懷疑洩露時應立即在交易所後臺刪除對應的 API Key。