53 个术语

合约术语表

永续合约、资金费率、保证金与 API 的常用名词，一句话讲清楚，再附一段例子与延伸阅读。

基础

#永续合约Perpetual Futures / Perpetual Swap

永续合约是没有到期日、可以一直持有的合约，通过多空双方定期互付资金费，让合约价格贴近现货价格。

交割合约到期时会按交割价结算，自然向现货收敛；永续合约没有到期日，只能靠资金费率机制把价格拉回现货附近。持有永续合约除了开平仓手续费，还要考虑每个结算时刻的资金费。

延伸阅读交割合约资金费率 U 本位合约

#交割合约Delivery Futures / Expiry Futures

交割合约是有固定到期日的合约，到期时按交割价格统一结算，期间不收付资金费。

常见的有当周、次周、当季、次季等品种。交割合约价格与现货之间的价差（基差）会随到期日临近逐渐收敛，这也是期现套利的基础。到期前未平仓的仓位会被强制按交割价结算。

延伸阅读永续合约基差期现套利

#U 本位合约USDT-M / USDⓈ-M Futures

U 本位合约是以 USDT 等稳定币作为保证金和结算货币的合约，盈亏直接以 USDT 计算。

例如 BTCUSDT 永续合约，开仓、计算盈亏和支付手续费都用 USDT，保证金价值不受所持币种价格波动影响，盈亏计算较为直观。币安与欧易的 U 本位永续合约标准费率均为挂单 0.02%、吃单 0.05%。

延伸阅读币本位合约永续合约合约面值

#币本位合约COIN-M / Inverse Futures

币本位合约是以 BTC、ETH 等标的币本身作为保证金和结算货币的合约，盈亏以币的数量计算。

币本位合约通常以美元计价的固定面值为一张，保证金和盈亏却以币计算，所以账户的 USDT 价值会同时受仓位盈亏和币价涨跌影响。适合长期持币、希望以币计算收益的用户，计算比 U 本位复杂。

资金费率

#资金费率Funding Rate

资金费率是永续合约多空双方在每个结算时刻互相支付费用的比率，用来让永续合约价格贴近现货价格。

费率为正时多单付给空单，为负时空单付给多单，交易所不从中抽成。币安与欧易多数 U 本位永续合约在溢价很小时默认每 8 小时 0.01%。公式大致为：资金费率 = 平均溢价指数 + clamp（利率 − 溢价指数，−0.05%，0.05%），再受各合约的上下限约束。

延伸阅读资金费溢价指数结算间隔资金费率上下限

#资金费Funding Fee

资金费是在结算时刻按资金费率实际收付的金额，等于仓位价值乘以当期资金费率。

资金费 = 仓位价值 × 资金费率，与投入多少保证金无关。例如持有 10,000 USDT 的多单、费率 0.01%，结算时支付 1 USDT。只有在结算时刻仍持有仓位才会收付，结算前平仓则不涉及当期资金费。

延伸阅读资金费率结算间隔

#结算间隔Funding Interval

结算间隔是永续合约两次资金费结算之间的时间长度，决定每天收付资金费的次数。

多数 8 小时结算的合约在 UTC 00:00、08:00、16:00 结算（北京时间 08:00、16:00、24:00），部分合约为 4 小时或 1 小时一次。同样的单期费率，结算间隔越短，每天累计的资金费越多，比较时应换算成年化。

延伸阅读资金费率年化资金费率

#年化资金费率Annualized Funding Rate

年化资金费率是把单期资金费率按每年结算次数折算成的年度比率，便于比较不同结算间隔的合约。

年化资金费率 = 单期费率 × 每天结算次数 × 365。例如 8 小时结算、每期 0.01%，年化约为 0.01% × 3 × 365 = 10.95%。这只是按当前费率的简单折算，实际费率会持续变化，不代表未来收益或成本。

延伸阅读资金费率结算间隔

#溢价指数Premium Index

溢价指数是衡量永续合约价格相对指数价格偏离程度的指标，是计算资金费率的主要输入。

合约价格高于指数价格时溢价指数为正，资金费率随之偏正；低于指数价格时为负。交易所在一个结算周期内持续采样溢价指数并取平均，再与利率项结合得出当期资金费率，具体采样方式以各平台规则为准。

延伸阅读资金费率指数价格基差

#资金费率上下限Funding Rate Cap / Floor

资金费率上下限是交易所为每个合约设定的单期资金费率最高值和最低值，计算结果超出范围时按上下限执行。

不同合约、不同结算间隔的上下限各不相同，并可能随市场情况调整，需在交易所的合约规则或资金费率页查询。行情剧烈时费率可能连续多期贴着上限或下限，持仓成本会明显上升。

延伸阅读资金费率负资金费率

#负资金费率Negative Funding Rate

负资金费率是指资金费率低于零的情况，此时空单向多单支付资金费，通常意味着合约价格低于现货价格。

负费率多出现在下跌、恐慌或做空拥挤的行情中。持有多单在结算时会收到资金费，持有空单则需要支付。负费率本身不代表价格会上涨或下跌，费率也可能在短时间内转正。

延伸阅读资金费率资金费率套利

#资金费率套利Funding Rate Arbitrage

资金费率套利是同时持有方向相反、数量相当的两笔仓位来对冲价格风险，以收取资金费为主要收益的策略。

常见做法是买入现货、同时做空等量永续合约，在正费率时收取资金费；也有在两家交易所之间做多费率低、做空费率高的合约。风险包括费率转负、开平仓手续费、合约腿被强平以及两边价差变化。

延伸阅读期现套利资金费率基差

#期现套利Cash and Carry Arbitrage

期现套利是买入现货、同时卖出等量合约，赚取合约与现货之间价差（基差）或资金费的对冲策略。

用交割合约时，收益主要来自开仓时的基差在到期时收敛；用永续合约时，收益主要来自持续收取的资金费。两条腿都要计算手续费，合约腿还需保留足够保证金，避免价格大涨时被强平而破坏对冲。

延伸阅读基差资金费率套利交割合约

手续费

#挂单Maker

挂单是不会立即成交、先挂在订单簿上等待对手方成交的委托，为市场提供流动性，手续费通常低于吃单。

币安与欧易 U 本位永续合约标准挂单费率为 0.02%，例如 10,000 USDT 的仓位挂单成交手续费为 2 USDT。现货方面，币安标准挂单费率 0.1%，欧易 0.08%。限价单只有在没有立即成交时才按挂单计费。

延伸阅读吃单只做 Maker 限价单

#吃单Taker

吃单是下单后立即与订单簿上已有挂单成交的委托，会消耗市场流动性，手续费通常高于挂单。

市价单，以及价格足以立即成交的限价单，都按吃单计费。币安与欧易 U 本位永续合约标准吃单费率为 0.05%，10,000 USDT 仓位开仓约 5 USDT，开平各一次约 10 USDT。现货标准吃单费率两家均为 0.1%。

延伸阅读挂单市价单滑点

#只做 MakerPost Only

只做 Maker 是一种限价单选项，保证订单只以挂单方式进入订单簿，若会立即成交则自动撤单。

用于确保按挂单费率成交、避免误按吃单计费。代价是行情快速变动时订单可能反复被撤销，无法及时成交。量化策略和对手续费敏感的交易者常用这一选项。

延伸阅读挂单限价单

#VIP 等级VIP Tier / Fee Tier

VIP 等级是交易所根据用户近期交易量或资产规模划分的手续费档位，等级越高，挂单和吃单费率越低。

一般按过去 30 天的交易量、账户资产或平台币持有量等条件评定，现货与合约可能分开计算。普通用户多处于标准费率档，达到更高等级前，平台币抵扣或邀请返佣往往是降低费用更直接的方式。具体门槛以交易所费率页为准。

延伸阅读挂单吃单平台币抵扣

#平台币抵扣Platform Token Fee Discount

平台币抵扣是用交易所发行的平台币支付手续费并获得折扣的方式，例如币安用 BNB 抵扣手续费。

以币安现货为例，标准费率 0.1%，开启 BNB 抵扣后享 25% 折扣，实际约 0.075%。合约是否支持抵扣、折扣比例多少，各平台规则不同。使用前需持有足够的平台币，并留意平台币自身的价格波动。

保证金与强平

#保证金Margin

保证金是开立和维持合约仓位时需要占用的资金，用来承担仓位可能产生的亏损。

开仓所需保证金 = 仓位价值 ÷ 杠杆。亏损会消耗保证金，当保证金降到维持保证金以下时就会触发强平。逐仓模式下每个仓位单独占用保证金，全仓模式下合约账户余额共同作为保证金。

延伸阅读初始保证金率维持保证金率逐仓全仓

#初始保证金率Initial Margin Rate

初始保证金率是开仓时所需保证金占仓位价值的最低比例，数值上等于所选杠杆倍数的倒数。

初始保证金率 = 1 ÷ 杠杆，例如 10 倍杠杆为 10%，20 倍为 5%，开 10,000 USDT 的仓位分别需要 1,000 和 500 USDT 保证金。仓位越大，可用的最高杠杆往往越低，对应的初始保证金率越高，具体由保证金分级规则决定。

延伸阅读杠杆维持保证金率保证金分级

#维持保证金率Maintenance Margin Rate (MMR)

维持保证金率是维持仓位不被强平所需的最低保证金占仓位价值的比例，低于这条线就会触发强平。

例如币安 BTCUSDT 第一档维持保证金率为 0.4%。它会出现在强平价格公式中：维持保证金率越高，强平价越靠近开仓价。仓位越大，所在档位的维持保证金率通常越高。

延伸阅读强平价格保证金分级初始保证金率

#保证金分级Margin Tiers / Leverage Brackets

保证金分级是交易所按仓位价值划分档位、为每档设定最高杠杆和维持保证金率的规则，仓位越大要求越严格。

大仓位被强平时对市场冲击更大，所以仓位价值越高，可用最高杠杆越低、维持保证金率越高。同样的开仓价和杠杆，大仓位的强平价可能比小仓位更近。各合约的分级表可在交易所的合约规则页查询。

延伸阅读维持保证金率初始保证金率杠杆

#保证金率Margin Ratio

保证金率是衡量账户或仓位离强平还有多远的指标，比较的是维持保证金需求与账户保证金余额。

不同交易所的定义方向不同：有的以“维持保证金 ÷ 保证金余额”表示，升到 100% 触发强平；有的反过来计算，降到某个门槛才强平。看懂所用交易所的定义，再用追加保证金或减仓把它拉回安全范围。

延伸阅读维持保证金率强平

#逐仓Isolated Margin

逐仓是每个仓位只用分配给它的保证金承担风险的保证金模式，一个仓位最多亏掉自己的保证金。

逐仓仓位被强平时，账户里其他余额不受影响，最大亏损在开仓时就已确定。逐仓做多强平价 = 开仓价 ×（1 − 1/杠杆）÷（1 − 维持保证金率）。可以手动追加保证金，让强平价远离。

延伸阅读全仓强平价格保证金

#全仓Cross Margin

全仓是合约账户的全部可用余额共同支撑所有全仓仓位的保证金模式，强平价更远，但强平时损失也更大。

全仓下，一个仓位的亏损会用账户余额来弥补，多个仓位的盈亏可以相互抵消。一旦触发强平，用作全仓保证金的余额基本会被耗尽。适合需要多个仓位互相对冲的情况，风险控制比逐仓更依赖主动管理。

延伸阅读逐仓保证金强平

#强平Liquidation / 爆仓

强平是仓位保证金不足以满足维持保证金要求时，交易所强制平掉该仓位的过程，俗称爆仓。

币安与欧易都以标记价格判断是否触发强平。强平后，逐仓仓位的保证金会被耗尽，全仓则可能耗尽账户余额，部分平台还会收取强平清算费。降低杠杆、及时止损、追加保证金是避免强平的常见方法。

延伸阅读强平价格标记价格强平清算费保险基金

#强平价格Liquidation Price

强平价格是标记价格达到后会触发仓位强平的价格，由开仓价、杠杆和维持保证金率等因素决定。

逐仓做多：强平价 = 开仓价 ×（1 − 1/杠杆）÷（1 − 维持保证金率）；做空：开仓价 ×（1 + 1/杠杆）÷（1 + 维持保证金率）。例如 BTC 在 80,000 开 10 倍多单、维持保证金率 0.4%，强平价约 72,289，也就是下跌约 9.6% 就会被强平，而不是刚好 10%。

延伸阅读强平维持保证金率逐仓

#强平清算费Liquidation Fee / Clearance Fee

强平清算费是仓位被强平时，交易所在正常手续费之外额外收取的费用，通常会注入保险基金。

收取方式和费率因交易所、合约和仓位档位而异，以平台的强平规则为准。由于这笔费用会在强平时从剩余保证金中扣除，被强平的实际损失往往大于单纯按价格计算的亏损，这也是应尽量在强平前主动止损的原因之一。

延伸阅读强平保险基金

#保险基金Insurance Fund

保险基金是交易所用来承担穿仓损失的资金池，当强平仓位的成交价差于破产价格时，由它补足亏空。

强平成交价优于破产价格时，剩余部分通常会注入保险基金；差于破产价格时，则由保险基金弥补亏损，一般用户因此不会倒欠交易所。保险基金不足以覆盖时，交易所可能启动自动减仓机制。

延伸阅读强平强平清算费自动减仓

#自动减仓Auto-Deleveraging (ADL)

自动减仓是在保险基金不足以承接强平仓位时，交易所按排序强制减少对手方盈利仓位的风控机制。

被减仓的通常是方向相反、盈利较多且杠杆较高的仓位，会以特定价格被部分或全部平掉。交易页面一般用指示灯显示仓位在减仓队列中的位置。这种情况较少发生，多出现在极端行情中。

延伸阅读保险基金强平

交易与下单

#开仓 / 平仓Open / Close Position

开仓是建立新的多单或空单仓位的操作，平仓是把已有仓位全部或部分了结、结算盈亏的操作。

做多开仓是买入、平仓是卖出；做空开仓是卖出、平仓是买入。开仓和平仓各收一次手续费，按各自的成交价值计算。例如 10,000 USDT 仓位以吃单开平各一次，按 0.05% 计约 10 USDT。持仓期间跨过结算时刻还会收付资金费。

延伸阅读已实现盈亏挂单吃单

#双向持仓Hedge Mode

双向持仓是允许同一个合约同时持有多单与空单两个独立仓位的持仓模式，单向持仓则会把多空互相抵消成一个净仓位。

双向持仓下，同时开等量多空不会自动抵消：两边都要付开平仓手续费，同一交易所的资金费则一付一收、大致相抵。切换持仓模式通常要先清空仓位与委托，以交易所页面为准。

延伸阅读开仓 / 平仓保证金

#限价单Limit Order

限价单是指定成交价格的委托，只会以设定价格或更优的价格成交，未成交部分会留在订单簿上等待。

限价单可以控制成交价、避免滑点，但不保证一定成交。挂在订单簿上等待成交的部分按挂单费率计费；如果设定的价格足以立即成交，立即成交的部分按吃单计费。需要确保只按挂单成交时可勾选只做 Maker。

延伸阅读市价单挂单只做 Maker

#市价单Market Order

市价单是不指定价格、按订单簿上当前最优价格立即成交的委托，成交速度快但价格不可控。

市价单总是按吃单费率计费，且大额或深度不足时会产生滑点。适合需要立即进出场的情况，例如紧急止损。对成本敏感时，可以改用接近盘口价格的限价单。

延伸阅读限价单吃单滑点

#止盈止损Take Profit / Stop Loss (TP/SL)

止盈止损是预先设置触发价格，价格到达后自动下单平仓，以锁定利润或限制亏损的条件委托。

触发后可以按市价或限价执行，触发依据通常可选最新成交价或标记价格。按最新成交价触发对插针更敏感，按标记价格触发则更贴近强平判断。止损价应设在强平价之前，否则可能先被强平。

延伸阅读移动止损标记价格最新成交价

#移动止损Trailing Stop

移动止损是一种止损价会随有利行情自动跟随移动、价格从最高点回撤到设定幅度时才触发平仓的条件委托。

做多时，价格每创新高，触发价就按设定的回调幅度跟着上移；价格从高点回落达到回调幅度时触发平仓。它能在趋势中保留部分利润，但回调幅度设得太小容易被正常波动提前触发。

延伸阅读止盈止损

#滑点Slippage

滑点是订单实际成交价格与下单时预期价格之间的差距，常见于市价单或订单簿深度不足的时候。

大额市价单会依次吃掉多个价位的挂单，成交均价比盘口第一档更差。行情剧烈波动、流动性较差的小币种合约，滑点往往更大。滑点不会单独显示为费用，但对实际成本的影响可能超过手续费，可以用限价单控制。

延伸阅读市价单限价单吃单

量化与 API

#API KeyAPI 密钥

API Key 是交易所发给用户、让程序通过接口访问账户的身份标识，可按需开启读取、交易、提币等权限。

API Key 需与 Secret Key 配合使用，欧易还需要创建时设置的 Passphrase。权限应按最小够用原则开启，量化交易一般不需要提币权限。币安要求先设置 IP 访问限制，才能为 API Key 开启提币权限。

延伸阅读 Secret Key IP 白名单限频

#Secret KeyAPI Secret / 私钥

Secret Key 是与 API Key 配对、用于给接口请求签名的私密密钥，交易所据此确认请求确实由密钥持有人发出。

Secret Key 通常只在创建时显示一次，丢失后只能删除重建。它相当于账户的操作凭证，不应写进公开代码库、截图或发给他人。怀疑泄露时应立即在交易所后台删除对应的 API Key。